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美國大型公司“復(fù)活”

本周一，美國道瓊斯指數(shù)連續(xù)第五個交易日創(chuàng)歷史新高，收于14443.91點。今年初至今，道指的累計漲幅已超過10%。

理論上講，一國股市是一國經(jīng)濟增長前景的先行指標(biāo)，此次道瓊斯指數(shù)的絕好表現(xiàn)是否預(yù)示著美國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐已經(jīng)走入正軌，還是因為美聯(lián)儲大量流動性創(chuàng)出的假象?

《第一財經(jīng)(微博)日報》試圖從影響美國經(jīng)濟的幾大關(guān)鍵行業(yè)中的關(guān)鍵企業(yè)中尋找答案。這里我們選擇了具有強烈順周期性的行業(yè)，包括金融、房地產(chǎn)以及汽車行業(yè)，通過觀察幾大行業(yè)去年四季度的表現(xiàn)窺探美國經(jīng)濟是否復(fù)蘇確認(rèn)。

美國銀行業(yè)復(fù)蘇確認(rèn)

銀行是一國金融系統(tǒng)的核心，被認(rèn)為是判斷一國經(jīng)濟是否復(fù)蘇的“晴雨表”，因為只有當(dāng)民眾和企業(yè)對經(jīng)濟增速具有良好預(yù)期的情況下才會增加貸款規(guī)模，而銀行放貸規(guī)模的增加在很大程度上意味著消費和投資的增加，也就是經(jīng)濟活動的擴張。

今年1月份，美國主要銀行公布的2012年四季度財報紛紛報喜，顯示美國銀行業(yè)春天來臨：

其中，摩根大通、花旗銀行以及富國銀行去年四季度凈利潤同比均實現(xiàn)超過50%的增長率;高盛同期凈利潤同比增幅53%、環(huán)比增幅超過11%;摩根士丹利稍遜，同比增幅23%、環(huán)比達(dá)到32%的增幅。

從盈利能力來看，高盛去年四季度年化凈收益率(ROE)甚至達(dá)到了16.5%，幾乎回到了危機前鼎盛時期20%左右的收益水平;摩根大通ROE水平恢復(fù)到了11%……看到這樣的收益水平，市場驚嘆，美國銀行業(yè)迎來“又一春”。

美國聯(lián)邦儲蓄保險公司2月26日公布的數(shù)據(jù)也印證了上述結(jié)論。其數(shù)據(jù)顯示，2012年第四季度美國銀行業(yè)利潤總和為347億美元，比2011年同期增加93億美元，為連續(xù)第14個季度同比增長，復(fù)蘇跡象穩(wěn)健。

房地產(chǎn)行業(yè)強勁升溫

房地產(chǎn)行業(yè)具有強烈的順周期性，也是預(yù)測經(jīng)濟復(fù)蘇與否的指標(biāo)性行業(yè)。在金融危機期間，也是受損最嚴(yán)重的行業(yè)。在美國低息政策的刺激下，美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇一直領(lǐng)先于其他部門。

從去年四季度財報所披露數(shù)據(jù)來看，這種信號也非常明確。約翰·迪爾公司是全美也是全球最大的建筑材料提供商之一，因為美國人人可做房地產(chǎn)開發(fā)商，尤其是住房市場更是極度分散化，因此選擇約翰·迪爾這家上游供給公司作為研究標(biāo)的。約翰·迪爾的2012年四季報顯示，其各項業(yè)務(wù)都取得了非常好的業(yè)績，凈銷售額同比增長14%，經(jīng)營性利潤更是創(chuàng)下了38%的同比增幅。

“這一方面是受益于新建房屋市場的需求，另一方面房價的復(fù)蘇也帶動了原材料價格的上揚?！奔s翰·迪爾在其四季報中稱。另外，該公司預(yù)計2013年會有更好的業(yè)績，尤其是2013年一季度，他們預(yù)期該季度凈銷售額要比去年同期增長10%。

2012年全年的美國新增出售房屋數(shù)據(jù)幾乎每月都在增長，全年房屋出售量比上年增長10%以上，而2013年1月份的出售量在2012年的基礎(chǔ)上繼續(xù)上行，1月份美國新屋出售量環(huán)比上漲15%。同時，統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，美國房地產(chǎn)市場去庫存化也基本完成。

汽車巨頭復(fù)活

作為重要的順周期行業(yè)，本報最后選取的第三個標(biāo)的行業(yè)是汽車行業(yè)，一因為汽車行業(yè)本身具有強烈的順周期性，第二個原因就是因為汽車對美國家庭、美國經(jīng)濟的重要性。汽車消費量在一定程度上反映了消費者對未來經(jīng)濟走勢的預(yù)期，如果越來越多的美國人選擇購車或許在一定程度上表明他們對之后的償付能力比較有信心。

以福特為例，福特2012年四季度財報顯示，該公司在去年四季度獲得了近10年以來的最高季度經(jīng)營利潤，現(xiàn)金流充裕，銷售量同比也創(chuàng)下了新高。尤其是在北美市場，2012年四季度福特北美銷量增速為8.9%。該公司對2013年的業(yè)績增長預(yù)期仍然樂觀，“利潤應(yīng)該能保持在2012年的高位，而且現(xiàn)金流更加充裕?！?/p>

2011年全球銷量最大的汽車制造商通用盡管2012年四季度財務(wù)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)平平，但其在北美市場的銷量還是取得了3.2%的增長。