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美國(guó)房市反彈或?qū)?duì)US經(jīng)濟(jì)做出正面貢獻(xiàn)

美國(guó)房市反彈或?qū)?duì)US經(jīng)濟(jì)做出正面貢獻(xiàn)

――訪標(biāo)準(zhǔn)普爾副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝斯安妮?波維諾

標(biāo)準(zhǔn)普爾副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝斯安妮?波維諾日前表示，有理由對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇感到樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2013年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長(zhǎng)2.3%。住房市場(chǎng)的反彈正在強(qiáng)化，在拖累經(jīng)濟(jì)將近六年后，住房市場(chǎng)有望在明年對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出正面貢獻(xiàn)。

上調(diào)2013年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退迄今已經(jīng)有四年。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在持續(xù)復(fù)蘇的軌道上，我們有可靠的理由對(duì)經(jīng)濟(jì)最終可以實(shí)現(xiàn)“自給自足”的復(fù)蘇感到樂(lè)觀。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和報(bào)告顯示，就業(yè)市場(chǎng)已有走好跡象，同時(shí)有跡象表明越來(lái)越多的美國(guó)家庭愿意進(jìn)行更大規(guī)模的消費(fèi)。住宅和汽車的需求不斷增加，這兩種類型的購(gòu)買通常是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先導(dǎo)。

我們預(yù)計(jì)2013年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長(zhǎng)2.3%，這也較我們此前1.8%的預(yù)期有所上調(diào)。此外我們預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退的可能性是15%-20%，主要的潛在驅(qū)動(dòng)因素是墜落“財(cái)政懸崖”。

政治上的不確定性和決策者的猶豫不決仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大威脅。“財(cái)政懸崖”的逼近也是“雙刃劍”，盡管它可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年重新陷入衰退，但如果最終解決方案較市場(chǎng)預(yù)期更快達(dá)成，將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大的提振。

一直以來(lái)，我們的基本預(yù)期都是國(guó)會(huì)將在“墜崖”之前能夠就解決長(zhǎng)期聯(lián)邦債務(wù)問(wèn)題達(dá)成協(xié)議。但國(guó)會(huì)兩黨間的合作也很容易陷入僵局。如果發(fā)生這種情況，自動(dòng)開(kāi)支削減就會(huì)啟動(dòng)，這將導(dǎo)致美國(guó)重新陷入衰退，并推動(dòng)失業(yè)率在明年年底重回9%以上。雖然財(cái)政部有一些措施能夠降低這一情景帶來(lái)的沖擊，但兩黨之前沒(méi)有達(dá)成任何協(xié)議將帶來(lái)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。此外，聯(lián)邦債務(wù)上限還需要在2013年初提高，這也令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步升高。

住房市場(chǎng)的反彈正在強(qiáng)化。目前新房開(kāi)工量較去年同期增長(zhǎng)45%，創(chuàng)下2008年7月以來(lái)的最大增幅。政府發(fā)放的開(kāi)工許可數(shù)量增加到81.2萬(wàn)套的四年來(lái)新高，這表明未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)的住宅建筑商業(yè)務(wù)將非常繁忙。

眼下美國(guó)住房市場(chǎng)的需求回升，導(dǎo)致庫(kù)存下降。舊房銷售增加，降低了待售房屋庫(kù)存。此外，新房銷售也一路攀升，自2011年9月以來(lái)上升了27%，新房庫(kù)存也創(chuàng)下近49年來(lái)的最低水平。

盡管房屋銷售和新房建造量仍遠(yuǎn)低于歷史平均水平，但近期價(jià)格似乎已經(jīng)觸底。有數(shù)據(jù)表明，在拖累經(jīng)濟(jì)將近六年后，住房市場(chǎng)有望在明年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出正面貢獻(xiàn)。

謹(jǐn)慎看待就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在12月12日做出的決定既是邁向進(jìn)一步量化寬松政策的重要一步，也是美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策制定上的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持低利率水平接近于零，并繼續(xù)其每月400億美元的抵押貸款支持證券購(gòu)買，同時(shí)增加每月450億美元的美國(guó)國(guó)債購(gòu)買。后兩項(xiàng)政策都是開(kāi)放式的，與就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)掛鉤。更關(guān)鍵的變化是，美聯(lián)儲(chǔ)移除了與具體日期相關(guān)的利率政策變化指引，轉(zhuǎn)而與失業(yè)率目標(biāo)(6.5%)和通脹預(yù)測(cè)(2.5%)掛鉤。這顯示出美聯(lián)儲(chǔ)的決策方法更加透明。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上在告訴公眾，影響其政策決定是某些政策目標(biāo)，而不是對(duì)具體日期的圈定。

美國(guó)勞工部的報(bào)告顯示，11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)14.6萬(wàn)個(gè)，但同時(shí)將前兩個(gè)月的新增就業(yè)崗位數(shù)量大幅下修。盡管11月的失業(yè)率下降至7.7%，但事實(shí)上失業(yè)率下降并非因?yàn)榇蠖鄶?shù)人找到了新工作，而是因?yàn)楦嗳诉x擇離開(kāi)就業(yè)市場(chǎng)，這也導(dǎo)致目前美國(guó)就業(yè)參與率降到30年來(lái)的低點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，這樣的失業(yè)率下降是無(wú)法支撐健康長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。